Депозитарное обслуживание иностранных ценных бумаг для российских клиентов

Все, кто собирается выпускать иностранные ценные бумаги для их продажи российским инвесторам, должны понимать, какие правила и ограничения существуют в российском законодательстве для депозитарного учета таких ценных бумаг.

Спойлер: для иностранных бумаг, продаваемых адресно, без публичного обращения, ограничений практически нет (если не считать ограничения для профучастников, действующих в рамках доверительного управления), а вот в случае публичного размещения/обращения их учет должен вести российский депозитарий, который в свою очередь должен иметь депо-счет в иностранном депозитарии, где учитываются эти бумаги. И не в любом, а в соответствующем критериям Центрального банка РФ.

Теперь подробно.

Статья 51.1 закона «О рынке ценных бумаг» устанавливает следующие требования:

9. В случае публичного размещения и (или) публичного обращения ценных бумаг иностранных эмитентов в Российской Федерации учет прав на такие ценные бумаги осуществляется депозитариями, являющимися юридическими лицами в соответствии с законодательством Российской Федерации и соответствующими требованиями нормативных актов Банка России к таким депозитариям.

Учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов осуществляет только депозитарий, которому открыт счет лица, действующего в интересах других лиц, в иностранной организации, осуществляющей учет прав на ценные бумаги и соответствующей критериям, установленным нормативными актами Банка России, либо депозитарий, который зарегистрирован в качестве лица, действующего в интересах других лиц, в реестре акционеров или владельцев иных ценных бумаг, если ведение такого реестра осуществляется на основании договора с иностранным эмитентом. Банк России в установленном им порядке формирует перечень иностранных организаций, которые соответствуют критериям, предусмотренным настоящим пунктом, и размещает его на своем официальном сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет».

Учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов может также осуществлять депозитарий, которому открыт счет депо номинального держателя в депозитарии, указанном в абзаце втором настоящего пункта.

Депозитарии, осуществляющие учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов, выпущенные в документарной форме, должны обеспечить централизованное хранение сертификатов указанных ценных бумаг, за исключением случаев, когда такое хранение в соответствии с личным законом иностранного эмитента осуществляется за пределами Российской Федерации.

Критерии зарубежных депозитариев, в которых российский депозитарий может открыть счет для учета публично обращающихся в России иностранных ценных бумаг, установлены Указанием ЦБ от 11 ноября 2019 г. № 5311-У.

Отметим, что к частному обращению указанные ограничения не относятся. Название Указания № 5311-У это подтверждает: оно говорит о критериях «в целях учета прав на ценные бумаги иностранных эмитентов в случае их публичного размещения и(или) публичного обращения в РФ». Таким образом, если иностранная ценная бумага продается российскому инвестору вне рамок публичного размещения/обращения, учет прав на нее можно осуществлять любым образом на усмотрение инвестиционной компании и инвестора.

Исключением для непубличных бумаг является ситуация, при которой они приобретаются не обычным российским брокером, а профессиональным участником рынка ценных бумаг, действующим в рамках договора доверительного управления. Действующие правила (Положение ЦБ от 3 августа 2015 г. N 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего») в пункте 3.4 требуют: «Учет прав на ценные бумаги, находящиеся в доверительном управлении, осуществляется депозитариями или регистраторами, являющимися юридическими лицами в соответствии с законодательством Российской Федерации или иностранными организациями, включенными в перечень иностранных организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги, в соответствии с пунктом 9 статьи 51.1 Федерального закона „О рынке ценных бумаг“.»

Описанная норма сформулирована достаточно криво (пункт 9 статьи 51.1 как раз говорит о публичном обращении), но в российской практике консенсус таков, что имеется в виду все-таки отсылка на список иностранных депозитариев, одобренный ЦБ.

Таким образом, если российский инвестор покупает иностранные бумаги через профучастника, действующего как доверительный управляющий, то профучастнику придется держать эти бумаги через один из одобренных ЦБ депозитариев.

В том, что касается перечня одобренных иностранных депозитариев, Указание ЦБ устанавливает, что во-первых, иностранный депозитарий должен быть учрежден в одной из определенных стран (их список дан в этом разделе нашего сайта: https://www.securities.expert/cennye-bumagi-emitentov-iz-etih-stran-mogut-byt-dopusheny-k-obrasheniyu-v-rossii/). Во-вторых, депозитарий должен соответствовать одному из следующих критериев:

Организация является членом Ассоциации глобальных кастодианов (Association of Global Custodians) или Ассоциации финансовых рынков Европы (Association for Financial Markets in Europe), за исключением случаев ассоциированного членства организации в указанных ассоциациях, либо одним из следующих лиц, указанных в части 2 статьи 9 Федерального закона от 3 августа 2018 года N 290-ФЗ «О международных компаниях» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2018, N 32, ст. 5083; N 53, ст. 8411):

международной централизованной системой учета прав на ценные бумаги и (или) расчетов по ценным бумагам;

лицом, которое в соответствии со своим личным законом является центральным депозитарием и (или) осуществляет расчеты по ценным бумагам по результатам торгов на иностранных биржах или иных регулируемых рынках.

Для вашего удобства приводим перечень участников соответствующих организаций.

Ассоциация глобальных кастодианов (Association of Global Custodians). Ее список членства можно проверять по постоянной ссылке: http://www.theagc.com/members.htm

По состоянию на начало декабря 2020 года в ее состав входили следующие организации:

Ассоциация финансовых рынков Европы (Association for financial markets in Europe) объединяет не только финансовые организации, но и множество юридических фирм, сервисных компаний и так далее. Постоянный список ее членов дан на сайте https://www.afme.eu/. Здесь мы приводим список наиболее релевантных финансовых организаций (жирным выделены компании с «российскими корнями»):

Aberdeen Standard Investments
ABN Amro Bank N.V.
AIAF Fixed Income Securities Market
AS KIT Finance Europe
Atonline Limited
Banca Finint
Banco Santander
Bank of America
Bank of Nova Scotia
Bankia
Barclays Bank Plc
BBVA
BCS Cyprus Limited
BGC Brokers LP
BlackRock
Blackstone Group International Partners LLP
BNP Paribas
BNY Mellon
Bourse de Luxembourg
British Business Bank
CaixaBank Titulización
CarVal Investors
Cenkos Securities Plc
Centerview Partners
Charles Schwab UK Ltd
Citadel Securities Europe Limited
Citi
Commerzbank AG
Crédit Agricole
Credit Suisse Securities Europe Limited
CSC — Corporation Service Company
Daiwa Capital Markets
Danske Bank
Davy
DBRS Morningstar
Demica
Deutsche Bank AG
EuroABS Limited
Euronext
European Bank of Reconstruction & Development (EBRD)
European DataWarehouse
European Investment Bank (EIB)
European Investment Fund
Evercore Partners International LLP
Exane Limited
FCE Bank plc
FirstKey Mortgages
Freedom Finance Europe Ltd
GCA Altium
GLAS (Global Loan Agency Services Limited)
Goldman, Sachs & Co
Goodbody Stockbrokers
Google Cloud
HSBC
ICBC Standard Bank Plc
IHS Markit
ING Bank
Intertrust Management Limited
Intesa Sanpaolo IMI CIB Division
Investec Bank
J.P. Morgan Chase Bank, NA
Jane Street Financial
Jefferies International Limited
Just2Trade Onlne Ltd
Kreditanstalt für Wiederaufbau
Lazard & Co
Liberum Capital
Liquidnet Europe
Lloyds Banking Group
M&G Investments
Macquarie Group
Mediobanca SpA
Mizuho International plc
Moody’s Investors Service
Morgan Stanley
MUFG Securities EMEA PLC
Murex
N.M. Rothschild & Sons Limited
Nationwide Building Society
Natixis
NatWest Markets/NatWest Group
Nomura International plc
Nordea Bank
Northern Trust Corporation
Numis Securities Ltd
Oppenheimer Europe Limited
Peregrine 8 Black Ltd
PGIM
PIMCO Europe Limited
Piraeus Bank
Rabobank
Raiffeisen Bank International
RBC Europe Limited
Renaissance Securities (Cyprus) Limited
SMBC Nikko Capital Markets Ltd
Societe Generale
Standard Chartered Bank
Stifel Nicolaus Europe Limited
TD Securities
Tesco Bank
The Paragon Banking Group Plc
TMF Structured Finance B.V.
TP ICAP
TSB Bank Plc
TwentyFour AM
UBS Investment Bank
UniCredit Group SA
Vienna Stock Exchange
VTB Capital Plc
Wells Fargo Securities
Wilmington Trust
Winterflood Securities Ltd
Zeus Capital Limited

Еще одним элементом списка являются «Международные централизованные системы учета прав на ценные бумаги и(или) расчетов по ценным бумагам». Нормативно установленного перечня их нет, но очевидно, что имеются в виду международные центральные депозитарии — Euroclear, Clearstream, SIX SIS.

Последняя категория — это «лица, которые в соответствии со своим личным законом являются центральным депозитарием и(или) осуществляет расчеты по ценным бумагам по результатам торгов на иностранных биржах или иных регулируемых рынках».

Единого списка центральных депозитариев и биржевых клиринговых центров нет, однако их не так сложно определить, изучая инфраструктуру фондового рынка конкретной страны. Как правило, сведения о них содержатся на сайте национальной фондовой биржи.

Как просто и быстро выпустить еврооблигации?Разъясняем налоговую льготу по процентам в связи с выпуском обращающихся облигаций«Могу я выпустить собственную ценную бумагу под свою стратегию инвестирования на рынке?»Анатомия структурных продуктов (структурных облигаций, нот и прочих инструментов)Структурные ноты «БрокерКредитСервиса»: разбираемся в анатомииМожно ли сделать структурные продукты прозрачными для инвесторов? Хорошая маркетинговая идея?Глоссарий. Терминология международных выпусков ценных бумаг простыми словамиВыпускайте с нами ценные бумаги в разных странах!Как обеспечить допуск иностранных ценных бумаг к обращению в России?Листинг иностранных бумаг на российских биржах: как это делается«Как самостоятельно собрать структурный продукт? Можно ли его продавать инвесторам в России?»Как обеспечить листинг ценных бумаг на иностранной бирже?